Le notizie delle ultime settimane stanno facendo il lavoro di un intero calendario editoriale. Anthropic è nella fase finale di un round da cinquanta miliardi di dollari a una valutazione riportata di novecento miliardi di dollari, e le persone di cui mi fido nelle cap table mi dicono che il numero finale sarà più probabilmente sopra che sotto tale cifra. OpenAI si attesta a ottocentocinquantadue miliardi post-money dopo aver chiuso a marzo un round da centoventidue miliardi di dollari. SpaceX, con xAI ora integrata, sta preparando un roadshow per una IPO a una valutazione riportata di un trilione e tre quarti. Tre aziende il cui fundraising combinato nel 2026 potrebbe superare l’intero mercato IPO statunitense del 2025 per un fattore cinque.

È il momento giusto per condividere e riprendere la domanda su cui io e il mio team stiamo lavorando con family office e contatti aziendali da circa sei mesi: quale analogia storica si adatta davvero a questo ciclo tecnologico, e quanto costa all'investitore che agisce di conseguenza scegliere l'analogia sbagliata.

Questa edizione si concentra principalmente su un tema — l’anatomia strutturale del ciclo dell’AI vista attraverso i boom storici — e utilizza quanto emerge per dire qualcosa di concreto su come i clienti dovrebbero pensare oggi all’implementazione dell’AI. Come sempre, fornisco anche un punto di vista sull’impatto europeo di questa tendenza globale.

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Past weeks’ news is doing the work of an entire editorial calendar. Anthropic is in the final stage of a fifty-billion-dollar round at a reported nine-hundred-billion-dollar valuation, and the people I trust on the cap tables tell me the final number is more likely above than below that. OpenAI sits at eight hundred and fifty-two billion post-money after closing a hundred-and-twenty-two-billion-dollar round in March. SpaceX, with xAI now folded in, is preparing a roadshow for an IPO at a reported one and three-quarter trillion. Three companies whose combined 2026 fundraising could exceed the entire US IPO market of 2025 by a factor of five.

This is the moment to share and revisit the question my team and I have been working through with family offices and corporate contacts for about the last six months — what historical analogy actually fits this tech cycle, and what does the wrong analogy cost an investor who acts on it.

This edition stays mostly on one topic — the structural anatomy of the AI cycle seen through historical booms — and uses what comes out of that to say something concrete about how clients should be thinking about AI implementation today. As always, I also provide a European impact of this global trend.

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